Fitch Ratings снизило рейтинг Украины до ограниченного дефолта: что это значит
Во вторник, 13 августа, Fitch Ratings сообщили о снижении долгосрочного рейтинга эмитента Украины в иностранной валюте до ограниченного дефолта (RD) с риском "C".
Fitch Ratings опубликовали эту новость по истечении 10-дневного льготного периода для выплаты купона по еврооблигациям страны, которые эмитированы до 2026 года на сумму $750 млн. Соответствующий купон в размере около $34 млн должны были оплатить 1 августа.
22 июля Украина объявила о заключении принципиального согласия по реструктуризации со специальным комитетом владельцев ее еврооблигаций. Общая сумма составляет около $23 млрд и предполагают списание 37% долга с возможностью восстановления 12% в случае достижения страной определенного уровня роста ВВП выше прогноза МВФ в 2028 году.
На оставшийся долг Украина выпустит новые евро бонды с погашением в 2029-2036 годах с доходностью, которая будет постепенно расти с 1,75% и до 7,75% в течение следующих лет. Плата за согласие составит 1,25% от суммы обмениваемых облигаций.
Как происходит процесс обмена облигаций
Первоначально Украина рассчитывала завершить все переговоры с держателями облигаций до 1 августа, что является конечным сроком выплат по условиям реструктуризации 2022 года. Этого события не произошло, поэтому правительство ввело временный мораторий на выплаты еврооблигаций во время реструктуризации.
Согласно условиям предложения обмена и запроса согласия, обнародованным 9 августа, крайний срок для владельцев облигаций на подачу инструкции по участию в обмене – 27 августа. Результаты будут оглашены 28 августа, а все расчеты проведут после 30 августа в течение 5 дней.
Для проведения обмена требуется согласие двух третей всех владельцев облигаций и, по крайней мере, половины владельцев каждого выпуска при условии, что менее четверти владельцев каждого выпуска выступают против такого согласия.
Рейтинг Fitch "RD" указывает на то, что эмитент столкнулся с незавершенным платежом или обменом проблемного долга по облигации, ссуде или другим существенным финансовым обязательствам, но не подавал заявлений о банкротстве.
Какие облигации можно считать дефолтом
Согласно решению Fitch, дефолтом можно считать лишь облигации с датой погашения до 1 февраля 2026 года и купонными выплатами, которые должны были осуществить 1 августа, но этого не произошло из-за начала реструктуризации долга. Для остальных облигаций Fitch сохранило свой рейтинг "C".
Агентство подтвердило кредитный рейтинг Украины в национальной валюте на уровне CCC- и выдвинуло ожидание, что страна продолжит обслуживание своего внутреннего долга. Fitch также предупреждает, что долгосрочный рейтинг может быть снижен до CC в случае появления признаков вероятного дефолта из-за серьезных проблем с ликвидностью и ограниченного доступа правительства к финансированию.
Стоит ли ждать положительных показателей
В случае успешного завершения реструктуризации и появления нового согласованного графика выплат внешнего долга ожидаем, что агентства установят Украине новый кредитный рейтинг. Вероятно, уровень риска будет составлять "СС" или "ССС".
Как видим, в 2022 году произошла похожая ситуация, когда Украина осенью проводила первую реструктуризацию евро бондов, и впоследствии рейтинг был восстановлен в СС.
Предыдущая новость
